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联合证券:国退民进由虚入实

发布时间:2019-10-09 17:35:23

联合证券:国退民进由虚入实 2010-07-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:国务院办公厅关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知主要观点1、该文表明“促进民间投资”的政策进一步落实。我们曾在5月13日关于“民间投资新三十六条”的点评中指出,促进民间投资的积极后果包括:一是以“民进国退”的方式实现总需求接力棒的转移,避免经济增速过快下滑;二是引导资金流出投机领域,进入实体经济。我们还指出,该政策的关键在于落实,现在已迈出关键一步。

2、该项政策出台有利于保持经济平稳,对冲政策调控的紧缩效应。我们注意到,5月13日出台促进民间投资新三十六条,是在房地产严厉调控政策出台的背景下进行的。此次政策落实的背景是工业增速大幅下滑、管理层决心保持政策和经济的稳定。我们在26日给投资者的《每周政策动态》中指出了“稳定”的主基调,而保持稳定的措施仍在调结构的大框架内进行。

3、经济增速将朝预期的方向平稳下滑。促进民间投资政策的落实,以及西部大开发、城镇化和保障房建设,这些调结构的政策操作是经济平稳下滑的政策保障,这些政策落实意味着投资增速下滑也将是缓慢的。总需求层面相对稳定是经济保持稳定的关键。

4、对于该项政策,可以从以下角度挖掘投资标的:

第一,在相关领域或细分行业有竞争优势的民营企业;第二,文化娱乐业等第三产业。鼓励民间资本意味着管制放松,这对第三产业发展有较大促进作用;第三,有行政壁垒的领域或行业。主要包括基础设施建设(特别是铁路)、市政公用事业、医疗卫生事业。在融资能力受限的情况下,政府在这些行业或领域显得有心无力,对民间资本有较大需求;第四,中西部地区的区域建设题材。民间投资首先意味着固定资产投资的增加,在中西部地区,民营经济欠发达、政府财力不足,民营资本发挥作用空间更大。

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